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中搜遭遇做市商退出 经营”失策”或大环境”失

更新时间:2019-09-09

  中国网财经7月26日讯(记者 王颖)昨日股转公司官网显示,中信证券退出新三板挂牌公司中搜网络的做市商队伍。由于中搜网络业绩处于亏损状态且并无IPO推荐资格,有业内人士怀疑中信此次退出或是由于对公司基本面及未来发展前景的信心缺失,中搜方面则对中国网财经记者表示并不清楚中信证券退出的原因,而中信方面被问及时,则仅是以“一切以中搜发布的公告为主”一句话三缄其口。

  有资深投资人士对中国网财经记者分析,如果不是对做市企业“非常不看好”,则可能是由于目前三板市场行情低迷导致做市收入减少,从而在人力资源的相关配备上出现萎缩,而这种情况或将在后续一段时间内的三板市场陆续出现。

  昨日股转公司官网的交易提示页显示,中搜网络的做市商之一中信证券退出做市,但在中搜网络发布的公告上,并未交代退出原因。中国网财经记者向中搜方面咨询具体因由时,董秘胡贵春向记者表示,此次是中信证券单方面的决定,中搜对其相关的标准与初衷不得而知。

  “做市商的加入和退出都是自由的,不需要机构同意与否,也无需商量,各个做市商也有各自的标准,具体我们也无法清楚得知。”胡贵春向中国网财经记者表示,并坦言中搜近期并无IPO的计划。

  有业内人士表示,业绩处于亏损状态的中搜网络目前不具备IPO推荐资格,此次中信证券退出或是出自身为做市商的中信证券的其他考量。

  “退出的原因很多。” 有接近中信证券内部人士对中国网财经记者直言,“可能中信对企业未来的盈利前景存疑,也可能企业发生了一些让做市商不愿意看到的事情,导致做市商最终选择退出。”

  日前中搜网络由于“公司客户和投资者举报反映其存在公司治理不健全等”原因被调整出创新层,作为三板挂牌企业的唯一一家,其109条诉讼记录也引发了市场的广泛关注;而中搜近三年的财务数据似乎也难以差强人意,中国网财经记者查阅其近三年年报获悉,中搜已经连续三年亏损,2015年亏损1.22亿元,2014年亏损1.29亿元,2013年亏损1.42亿元。

  但对于退出原因,中信证券官方并未对此作出明确回应,其做市部门相关负责人对中国网财经记者表示“官方口径以中搜发布的公告为准”便缄口不再赘言。

  “连10万股都不愿意留而全盘退出,意味着连基本的人力资源都不想配备。如果不是企业的基本面严重恶化让做市商不看好,就是做市商机构的人力资源出现严重萎缩。”一位三板投资机构高层对中国网财经记者表示。

  该负责人向中国网财经记者介绍称,如今三板市场挂牌企业仍在日益增多,但交易行情却一直低迷,做市商的收入目前正处于收缩状态。

  “几乎所有机构的新三板部门都不再招收新人。”该负责人向记者透露道,“而每个人负责企业的精力有限,要把有限的人力资源集中在核心的地方,不扩充新人就只能将人员从现有的做市企业中选择性退出解放出来。”

  “市场行情好的时候,只要企业基本面不是坏得特别严重,一般做市商的选择都是留下10万股以维持做市资格,以便未来企业股价回升的时候可以继续盈利。”一位投资界资深人士如是向中国网财经记者介绍道。

  该人士同时向中国网财经记者推测,中搜或许并不会是唯一一例由此原因而遭遇做市商退出的三板企业,在三板市场交易行情持续低迷的情况下,未来一段时间内或将还会陆续出现做市商为缩减人力而非企业IPO的原因退出三板挂牌企业的做市,而这种状况的缓解,或者只能期待后续政策红利的发放带来市场交易活跃度的改善。

  “最关键的就是投资者准入门槛的相对降低以及公募基金的入市,这两者是根本,不然只能是拆东墙补西墙。”该人士如是对中国网财经记者表示。

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  第二梯位的做市企业换手率均在0.2%左右的做市商共有14家,较上期相比整体做市活跃度有所减弱。 东方证券做市投入“减少” 中信证券新增3900万元 图片来源:中国网新三板 由于东方证券退出古城香业做市,本期东方证券做市投入减少,但仍以16.64亿元排在第一位。

  中信证券做市企业表现强劲,以31.99万股排在第二位,其次是东方证券、中山证券和国泰君安。 九州证券做市企业市值大涨近60亿元 图片来源:中国网新三板 本期,各做市商做市企业市值互有涨跌。

  (数据来源:东方财富CHOICE.) 而中信证券胡雅丽团队的研究也表明,新三板按整体法计算定增P/E为32倍(剔除金融股),而做市商获取库存股的P/E为27.7倍,“目前做市商库存股的成本并不比其他投资者具备明显优势”(《关于新三板融资市场遇冷的判断与思考》,2016/4/15)。 变现之路漫漫 当前。

  有机构预判,“混合做市商模式”有望成为今后新三板交易制度的新尝试。 做市商扩围窗口或临近 多家私募机构接受中国证券报记者采访时预计,放开非券商机构做市,以建立合理的做市商竞争机制将是大势所趋,而这项改革的时间窗口越来越近。

  最具代表性是2015年6月全国股转公司副总经理隋强表示,基金公司子公司、期货公司子公司、私募基金等非券商机构参与推荐挂牌、股票做市的政策有望很快落地。但时至今日,依然没有消息。其原因何在? 中国基金报记者经过多方了解,知道做市商扩围有两种途径,一是拥有一张券商牌照,二是监管部门放开非券商做市业务。

  在有100万库存股的情况下,他会拿10万股做市,慢慢吸引市场上的资金,把价格逐渐拉高。高点时把剩下的90万股一起抛售。”张驰介绍。 做市商应该只赚取买卖价差的5%,但如今演变为部分做市商在赚取库存股的利润。张驰对中国网财经记者表示,“有些做市商用很小比例的股票去做市,把更多的股票留着赚取溢价,这也是做市规模起不来的一个原因,所以做市交易不活跃和券商囤货不愿意卖有一定的关系。

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